中国A股策略A股盈利风险再评估

中国A股策略:A股盈利风险再评估

中国A股策略:A股盈利风险再评估2012-05-24 非金融 上市公司全年收入增速有下行风险我们担心政策效果可能要到几个月之后才能在实体经济中有所体现,而且出口和投资增速的下滑、... 非金融 上市公司全年收入增速有下行风险

我们担心政策效果可能要到几个月之后才能在实体经济中有所体现,而且出口和投资增速的下滑、非金融部门的去库存都将影响企业收入的恢复。我们预测非金融上市公司2012年收入增速为13%。

毛利率和净利率可能小幅上行

我们认为,非金融企业利润率一方面受到收入增速下降的不利影响,另一方面,大宗商品降价使得成本压力缓解,有助于利润率恢复。我们预测非金融上市公司2012年毛利率和净利率分别为18.3%和4.7%。

我们预测2012整体盈利增长9.2%

我们预测整体A股2012年净利润增长9.2%,其中非金融部门净利润增长4.9%,金融部门净利润增长14.5%。目前朝阳永续市场一致预期为整体A股净利润增长18%,非金融部门净利润增长20%,我们认为下行空间较大。

盈利下调风险较大和较小行业

我们认为大部分行业2012年业绩增速都存在下调风险。其中,我们认为纺织、造纸、石化、电子、普通机械行业业绩下调的幅度可能相对较大;饮料制造、银行、港口、生物制品、证券等行业全年业绩下调的风险相对较小。

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